Decizia BNR de joi: Eveniment predictibil, dar cheia e în detalii

Economiștii se așteaptă ca, la ora 15:00, Banca Națională să anunțe păstrarea dobânzii de politică monetară nemodificată. Cu toate acestea, ei vor analiza cu atenție comunicatul oficial pentru a înțelege cum evaluează BNR efectele măsurilor fiscale asupra ratelor inflației.

„Evenimentul nu ar trebui să aducă schimbări în politica monetară. Totuși, are importanță, fiind urmat de lansarea Raportului asupra inflației din august, care va reflecta impactul noilor măsuri fiscale. Este de așteptat ca raportul să indice o creștere semnificativă a inflației, urmată de o descreștere rapidă până în 2026, și să includă opinia BNR privind evoluția economică și impacturile măsurilor fiscale”, menționează analiștii ING într-un comunicat adresat investitorilor.

Banca Centrală a avertizat în prima sa intervenție post-adoptare a legii privind austeritatea fiscală că inflația va crește considerabil, depășind previziunile stabilite în mai 2025 pe termen scurt.

Liberalizarea prețurilor la electricitate de la 1 iulie, împreună cu majorările TVA-ului și accizelor din august, vor duce la o rată inflaționistă de o singură cifră în următoarele luni. Inflația din iunie a depășit deja așteptările, iar până la finalul anului, va atinge 7,9%, cu un vârf ce va depăși 8,0% în septembrie-octombrie, estimează ING.

Alte instituții bancare prognozează cifre și mai ridicate, cu rate ale inflației între 9 și 10%.

BNR nu intenționează să crească dobânzile, dar nici nu va adopta o relaxare monetară prematură, având în vedere vulnerabilitățile apărute din cauza inflației anticipate.

Leul românesc s-a stabilizat într-un interval de 5,060-080 de la începutul lunii iulie. Este improbabil ca BNR să permită intensificarea presiunilor inflaționiste prin deprecierea monedei naționale.

În prezent, leul este supraevaluat, iar tendința de creștere asupra perechii EUR/RON persistă. Deficitul de cont curent rămâne o povară pentru moneda națională, pe măsură ce piețele urmăresc atent eforturile de consolidare fiscală. Astfel, prognozăm un curs de 5,100 EUR/RON până la finalul anului, cu un eventual loc de creștere după ce inflația atinge vârful, în condițiile unei situații stabile.

Conform economiștilor ING, BNR este de așteptat să mențină ratele dobânzilor constante, subliniind că inflația stimulată de taxe nu poate fi combătută prin majorarea acestora. Strategia se va baza pe gestionarea lichidității pentru a asigura o ușurare marginală. Reducerea dobânzilor este probabil să devină un subiect de discuție pentru anul 2026, iar orice modificare de direcție va izvorî mai degrabă din noul raport asupra inflației, decât din decizia de pe 8 august.