Rubla rusească – „surpriza” anului: cea mai performantă monedă din lume, în ciuda sancțiunilor. Explicații pentru această situație
În ciuda unui conflict de lungă durată, a scăderii prețurilor la petrol și a sancțiunilor severe, rubla rusească a înregistrat o creștere remarcabilă în 2025, devenind, conform analizei realizate de Bank of America, cea mai performantă monedă din lume, cu un avans de peste 40%. Această revenire puternică contrastează cu deprecierea severă din ultimii doi ani, așa cum este menționat de CNBC.
Ce factori contribuie la ascensiunea rublei?
Analizând situația, se observă că explicația nu se bazează pe un optimism din partea investitorilor străini, ci mai degrabă pe controalele stricte ale capitalului și pe politica monetară restrictivă a Federației Ruse, conform analiștilor. De asemenea, slăbiciunea dolarului a avut un impact benefic.
Brendan McKenna, economist internațional la Wells Fargo, a identificat trei factori esențiali: politica de dobânzi ridicate a băncii centrale, controalele valutare, dar și unele progrese, sau cel puțin tentative de progres, în negocierile de pace cu Ucraina.
Banca centrală a Rusiei a menținut o rată a dobânzii cheie ridicată, de 20%, pentru a controla inflația. Dobânzile ridicate descurajează împrumuturile, ceea ce reduce cererea de valută.
„La sfârșitul anului trecut, s-a observat o supraaprovizionare cu electronice, mașini și camioane, anticipând creșterea taxelor vamale”, a declarat Andrei Melaschenko, economist la Renaissance Capital.
Între timp, exportatorii din Rusia sunt obligați să convertească o parte din veniturile externe în ruble, ceea ce crește cererea de rublă pe piața locală. Vânzările de valută ale marilor exportatori au atins 42,5 miliarde de dolari între ianuarie și aprilie, înregistrând o creștere de aproape 6% față de perioada anterioară.
Un alt factor important este că Banca centrală a început să reducă volumul masei monetare. Ritmul de creștere al ofertei de bani, care în august 2023 era de 23,9% pe an, a devenit negativ în ianuarie, cu o contracție de 1,19% pe an, conform profesorului Steve Hanke de la Johns Hopkins University.
Speranțele pentru pace și impactul lor
Speranțele legate de un acord de pace, încurajate de alegerea lui Donald Trump ca președinte al SUA, au generat un val de optimism, sporind astfel forța rublei. Totuși, analiștii subliniază că acest „boom” al rublei ar putea fi temporar.
„Considerăm că rubla se apropie de un maxim și ar putea începe să se deprecieze în viitorul apropiat”, avertizează Melaschenko, referindu-se la scăderea prețurilor la petrol, care afectează veniturile din exporturi.
McKenna de la Wells Fargo completează: „În cazul în care se încheie un acord de pace sau un armistițiu, controalele valutare ar putea fi eliminate, iar banca centrală ar putea reduce rapid dobânzile. Astfel, rubla s-ar putea deprecia rapid”.
Compromisuri economice și vulnerabilitate la fluctuațiile prețurilor petrolului
Exportatorii ruși, în special din sectorul petrolier, încep să resimtă deja presiunea scăderii marjelor de profit. Pentru guvern, combinația dintre o rublă puternică și prețuri scăzute la petrol afectează direct veniturile, având în vedere că petrolul și gazele reprezintă aproximativ 30% din bugetul federal.
„Ministerul de Finanțe a fost nevoit să se bazeze mai mult pe Fondul Național de Bunăstare pentru a acoperi cheltuielile, iar dacă tendința continuă, am putea asista la tăieri de fonduri în domeniile neesențiale”, afirmă Melaschenko.
Totuși, cu excepția sectorului petrolier, economia Rusiei rămâne în mare măsură izolată de piețele internaționale, ceea ce înseamnă că o rublă mai slabă nu necesită în mod automat un avantaj competitiv semnificativ în comerț, adaugă McKenna.
