Transformarea Fondului Suveran de Investiții – o oportunitate strategică
În articolul anterior, am evidențiat că un model hibrid, în care statul stabilește direcțiile strategice și obiectivele, dar administrarea rămâne independentă și profesionistă, ar putea să primească o susținere largă. De asemenea, am menționat că, la sfârșitul anului 2020, statul deținea o participație minoritară în Fondul Proprietatea, creat în 2005.
Direcția strategică. Fondul Proprietatea se află într-un moment crucial. Se discută despre două opțiuni principale: lichidarea activelor și distribuirea de numerar către acționari sau transformarea lui într-un fond de dezvoltare economică, având potențialul de a crea un fond suveran de investiții. Conform consultărilor recente, majoritatea acționarilor preferă dezvoltarea FP ca un instrument activ de creștere, datorită activelor strategice pe care le deține, cum ar fi Aeroportul Otopeni și Portul Constanța, care pot genera valoare prin listări și investiții.
Forma de administrare. Majoritatea acționarilor doresc ca FP să fie administrat de un AFIA cu sediul în Luxemburg, în colaborare cu o firmă românească de consultanță, pentru a asigura conformitatea europeană și o ancorare locală.
Printre motivele pentru această opțiune se află cunoașterea profundă a pieței românești și experiența echipei locale, care pot aduce flexibiltate decizională și capacitatea de a genera valoare prin reinvestire.
Există, totuși, temeri din partea unor acționari conservatori în legătură cu riscurile asociate cu investițiile viitoare, expunerea la fonduri de tip FoF și comisioanele de administrare, care pot afecta randamentele nete. Alții privesc FP ca un vehicul de monetizare a participațiilor istorice.
Cu toate acestea, majoritatea se pronunță pentru o strategie echilibrată între distribuția de câștiguri și reinvestirea acestora.
Profilul administratorului. Se consideră că o firmă românească cu experiență ar deservi optim rolul de co-administrator, alături de un AFIA internațional, dovedind expertiza necesară în administrarea fondurilor.
Experiența relevată ar trebui să includă administrarea unor fonduri cu rate interne de rentabilitate competitive, restructurarea companiilor și colaborarea validată cu AIFM autorizate. O echipă de management cu o experiență de peste 15-20 de ani, capabilă să atragă cofinanțări și să susțină investițiile în companii românești, ar aduce un plus de credibilitate.
O altă idee de administrare, susținută de un administrator global specializat în infrastructură, nu a fost agreată de majoritate, din cauza riscurilor politice și birocratice asociate.
Concluzie. Transformarea Fondului Proprietatea într-un vehicul de dezvoltare și un posibil viitor fond suveran de investiții este preferința majoritară a acționarilor, cu condiția menținerii unei politici de distribuție echilibrate. O combinație între un AFIA cu sediul în Luxemburg și un administrator român expert ar putea oferi cea mai bună soluție pentru maximizarea valorii pe termen lung.
Nota redactorului. Florian Libocor, economist șef la BRD, își exprimă opiniile personale, fără a implica instituțiile cu care este asociat.
