România a realizat una dintre cele mai mari emisii de obligațiuni pe piețele internaționale, strângând 4,7 miliarde de euro. Care sunt cumpărătorii?

Recenta emisiune a generat un interes semnificativ din partea investitorilor, cererea totală depășind 9,5 miliarde USD pentru tranșele în dolari și mai mult de 4,5 miliarde EUR pentru tranșa în euro, sume ce nu includ cererea din partea băncilor intermediare.

Obligațiunile emise de România au fost suprasubscrise de aproape 2,8 ori, ceea ce înseamnă că investitorii și-au exprimat dorința de a cumpăra o sumă de aproape trei ori mai mare decât cea planificată. Peste 240 de investitori au participat, iar fondurile obținute sunt programate să fie decontate pe 16 iulie 2025.

Succesul acestei emisiuni este evidențiat și prin condițiile financiare favorabile obținute. România a reușit să reducă costurile inițiale ale împrumutului datorită creșterii accelerate a ordinelor de cumpărare. Marjele de risc (spread-urile) față de referințele standard utilizate au fost diminuate cu 40 de puncte de bază pentru toate tranșele.

Pentru obligațiunile în USD pe 5 ani, România nu a plătit nicio primă suplimentară, iar pentru cele pe 10 ani și tranșa în euro, au fost înregistrate prime negative de 3, respectiv 10 puncte de bază, ceea ce indică faptul că România s-a împrumutat la costuri inferioare celor de pe piața secundară.

Această tranzacție este parte din planul României de a atrage finanțare externă pentru 2025, asigurând în același timp acoperirea necesarului de fonduri și sporind rezervele valutare ale statului.

„Succesul României pe piețele internaționale de capital reafirmă încrederea investitorilor în abilitatea țării de a implementa măsuri necesare pentru corectarea dezechilibrelor actuale. Efectuarea emisiunii după o peroadă de incertitudini politice și economice, precum și într-un context geopolitic complicat, confirmă percepția pozitivă a investitorilor în legătură cu măsurile aprobate, cât și capacitatea de a continua reformele esențiale pentru sustenabilitatea fiscală a României”, a declarat Ministrul Finanțelor, Alexandru Nazare.

Care sunt cumpărătorii obligațiunilor emise de România?

Emisiunea de euroobligațiuni a fost susținută de o bază diversificată de investitori, atât din punct de vedere geografic, cât și al tipurilor de investitori.

În ceea ce privește categoriile de investitori, tranșele denominate în USD au fost dominate de „real money”, adică fonduri de active administrate privat, care au avut o pondere de 76% pentru maturitatea de 5 ani și 80% pentru cea de 10 ani. De asemenea, fondurile de pensii și companiile de asigurări au avut o pondere de 8% și 7%, în timp ce fondurile suverane și instituțiile oficiale au avut o alocare de 2% și 1%. Băncile comerciale și private au contribuit cu 2% și 3%, iar fondurile speculative au beneficiat de aproximativ 12% și 9%.

În cazul tranșei denominate în EUR, investitorii erau compuși în proporție de 67% din fonduri de active administrate privat, 15% din fonduri speculative, 15% din fonduri de pensii și asigurări, 2% din bănci comerciale și private și 1% din fonduri suverane.

Distribuția geografică a investitorilor pentru tranșa de 5 ani în USD a fost: Europa de Vest 68%, America 25%, Orientul Mijlociu 5%, APAC 1% și CEE 1%.

Pentru tranșa de 10 ani în USD, distribuția geografică a fost: Europa de Vest 70%, America 21%, Orientul Mijlociu 3%, APAC 3% și CEE 3%.

În plus, pentru redeschiderea tranșei denominate în EUR, scadentă în iulie 2039, distribția geografică a investitorilor a fost: Europa de Vest 73%, CEE 16%, America 9%, Orientul Mijlociu 1% și APAC 1%.

România a emis obligațiuni în 3 tranșe: 2 miliarde USD cu maturitate de 5 ani, având un randament de 5,772% și o rată de dobândă de 5,750% pe an; 1,75 miliarde USD cu maturitate de 10 ani, cu un randament de 6,642% și o dobândă de 6,625% pe an; și 1,5 miliarde EUR prin redeschiderea tranșei scadente în iulie 2039, cu un randament de 6,530% și o rată de dobândă de 6,750% pe an.

Tranzacția a fost intermediată de unele dintre cele mai importante instituții financiare internaționale, inclusiv BofA Securities Europe SA, Citigroup Global Markets Europe AG, Erste Group Bank AG, J.P. Morgan SE, Raiffeisen Bank International AG și Société Générale.