Strategii ale bancherilor și investitorilor pentru a evita impactul tarifelor lui Trump în tranzacții de mari dimensiuni
După impunerea tarifelor de către preşedintele american Donald Trump, pieţele internaţionale au fost afectate grav, provocând bancherii și investitorii să recurgă la structuri financiare alternative pentru a finaliza tranzacții majore de fuziuni și achiziții (M&A), chiar și cu amânări sau modificări, conform unei analize Reuters.
Un exemplu notabil este înțelegerea recentă de 4,46 miliarde de dolari între fondul de investiții Silver Lake Partners și Intel, axată pe preluarea diviziei de cipuri programabile Altera.
În urma unor negocieri extinse, părțile au convenit să includă în contract o clauză care întârzia plata unei părți semnificative din sumă pentru a diminua riscurile generate de volatilitatea de pe piețe și de incertitudinile tarifelor din SUA.
Silver Lake a decis să amâne 1 miliard de dolari din sumă: 500 de milioane până la sfârșitul anului viitor și restul până în 2027, conform documentației depuse la autoritățile competente.
Dacă piața semiconductorilor își revine la parametrii anteriorei „Zile Eliberării”, așa cum a denumit Trump introducerea tarifelor, plata inițială va avea loc la finalizarea tranzacției, planificată pentru finele acestui an.
Scădere semnificativă a activității în domeniul M&A
În ciuda unei creșteri de 12,6% a activității globale de M&A în primele trei luni din 2025 comparativ cu anul precedent, timp în care s-au realizat tranzacții în valoare totală de 984 miliarde dolari, aprilie a adus o scădere bruscă.
Volumul tranzacțiilor a scăzut cu 29% față de aceeași perioadă din 2024, ajungând la doar 98 miliarde dolari, acesta fiind cel mai slab debut de trimestru II de la criza economică din 2020, conform datelor Dealogic.
„Traversăm vremuri agitate,” a afirmat Hans De Cuyper, CEO al asiguratorului internațional Ageas, care recent a achiziționat compania britanică esure de la Bain Capital, pentru 1,3 miliarde lire sterline (1,7 miliarde dolari), după o evaluare minuțioasă a diferitelor scenarii economice.
În aceste condiții, companiile își revizuiesc termenele cu creditorii și adoptă soluții financiare inovatoare pentru a gestiona diferențele de evaluare apărute în ultimele săptămâni.
Oamenii reevaluează tranzacțiile, poate reducându-le ușor. Am observat asta și în 2008-2009, când au fost folosite clauze de tip ‘earnout’ sau ‘contingent value rights’ pentru a compensa evaluările scăzute. Aceste metode ar putea reveni în actualitate,” a comentat Alex Hecker, vicepreședinte global pentru M&A la Deutsche Bank.
Reevaluări în ultimele momente
Un exemplu relevant este tranzacția de 24,3 miliarde dolari dintre Global Payments și concurentul său Worldpay. Acordul era aproape finalizat pe 2 aprilie, când au fost anunțate noile tarife, ceea ce a dus la o scădere de aproape 15% a acțiunilor Global Payments în doar două zile.
Compania a decis totuși să respecte prețul acțiunilor de dinaintea anunțului – 97 de dolari – pentru a finaliza afacerea, în ciuda faptului că titlurile au scăzut până la aproximativ 80 de dolari.
Chiar și în această atmosferă provocatoare, anumite tranzacții considerate strategice continuă să aibă loc. De exemplu, achiziția Versace de către Prada, în valoare de 1,38 miliarde dolari, anunțată pe 10 aprilie.
Discuțiile dintre cele două case de modă din Milano au început în noiembrie 2024, după ce autoritățile de reglementare din SUA au blocat fuziunea companiei-mamă a Versace, Capri Holdings, cu retailerul Tapestry, deținător al brandurilor Kate Spade și Coach.
„Dacă o tranzacție are sens din perspectivă strategică și este fezabilă indiferent de circumstanțe, atunci aceasta continuă și se finalizează,” a subliniat Hecker.
Într-un climat marcat de incertitudini economice și presiuni politice, creativitatea și flexibilitatea devin vitale pentru bancheri și investitori în îndeplinirea obiectivelor.
