Îngrijorările privind datoria SUA și inflația determină vânzări accelerate de obligațiuni pe termen lung
Investitorii renunță rapid la fondurile de obligațiuni americane pe termen lung, într-un ritm nemaiîntâlnit de la vârful pandemiei COVID-19, acum cinci ani, din cauza creșterii datoriilor Americii, care afectează atractivitatea acestei piețe esențiale, conform analizei Financial Times.
Ieșirile nete din fondurile de obligațiuni americane pe termen lung, incluzând datoriile guvernamentale și cele corporative, au atins aproape 11 miliarde de dolari în al doilea trimestru, potrivit calculelor Financial Times, bazate pe date de la EPFR.
Acest exod înregistrat în al doilea trimestru reprezintă cea mai mare scădere de la turbulențele din piață, la începutul anului 2020, și constituie o schimbare semnificativă comparativ cu intrările medii de aproximativ 20 de miliarde de dolari în ultimele 12 trimestre.
Răscumpărările se produc într-un moment de incertitudine crescută cu privire la viitorul fiscal al Americii. Fluxurile de fonduri reflectă doar o mică parte din vasta piață de obligațiuni din SUA, dar oferă indicii despre sentimentul investitorilor.
„Aceasta este o manifestare a unei probleme mult mai mari. Există multe temeri, atât pe plan intern, cât și din partea investitorilor străini, legate de deținerea părții lungi a curbei obligațiunilor Trezoreriei”, a afirmat Bill Campbell de la DoubleLine, o firmă de investiții specializată în obligațiuni.
Conform analiștilor independenți, propunerea de lege fiscală ambițioasă a președintelui Donald Trump, care este în prezent analizată în Congres, ar putea adăuga trilioane de dolari la datoria SUA în următorul deceniu. Aceasta ar necesita din partea Departamentului Trezoreriei vânzarea unei cantități semnificative de obligațiuni. Reacția Casei Albe subliniază că impozitele și o creștere economică accelerată ar putea diminua datoria.
Între timp, participanții la piață se pregătesc pentru tarifele impuse de guvern partenerilor comerciali mari, destinate să contribuie la o inflație mai ridicată.
Lotfi Karoui, strateg șef de credit la Goldman Sachs, a afirmat că aceste ieșiri subliniază îngrijorările referitoare la perspectivele pe termen lung ale sustenabilității fiscale.
„Ne aflăm într-un mediu volatil, cu inflația încă peste ținta stabilită și o ofertă guvernamentală abundentă”, a declarat Robert Tipp, șeful diviziei de obligațiuni globale de la PGIM, referindu-se la obiectivul de inflație de 2% al Rezervei Federale. „Această situație generează incertitudine în jurul capătului lung al curbei randamentelor.”
Obligațiunile cu scadențe mai lungi răspund în mod special la inflație, deoarece o creștere a prețurilor afectează valoarea plăților de dobândă fixe, distribuite pe durate extinse.
Anxietatea s-a reflecat și în fluctuațiile prețurilor obligațiunilor americane pe termen lung, care au înregistrat o scădere de aproximativ 1% în acest trimestru, recuperându-se după o pierdere mai semnificativă în urma anunțurilor tarifelor din aprilie realizate de Trump, conform unui indice Bloomberg.
În contrast, fondurile de obligațiuni americane cu scadență pe termen scurt au continuat să atragă capital, cu peste 39 de miliarde de dolari investite în strategii pe termen scurt, conform datelor EPFR. Aceste fonduri au oferit randamente atrăgătoare, datorită menținerii ratelor dobânzilor pe termen scurt la niveluri ridicate de către Fed.
Andrzej Skiba, directorul diviziei de venit fix BlueBay US la RBC Global Asset Management, a subliniat că investitorii ar putea opta să diversifice și să-și extindă deținerile de obligațiuni, dar nu consideră că piețele de obligațiuni de trezorerie sunt la final. Acestea rămân un element central în portofoliile globale cu venit fix.
Cu toate acestea, Skiba a menționat că participanții la piață ar putea solicita „mai multe compensații pentru a continua investițiile pe curba obligațiunilor” atunci când vine vorba de achiziția de noi obligațiuni de trezorerie. „Chiar dacă nu anticipăm o criză majoră, este posibil să observăm fluctuații.”
